공매도 재개 한 달, 다시 흔들린 투자자들의 마음

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DSEM 2025. 5. 5. 09:00

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2025년 3월 31일, 주식시장에 긴장감이 다시 감돌기 시작했습니다.
바로 공매도 전면 재개 때문이었죠.

약 17개월간의 ‘정지 버튼’ 이후, 다시 누군가는 주가 하락에 ‘베팅’을 할 수 있게 되었다는 사실. 많은 개인 투자자들이 “또 시작인가…” 하는 불안한 시선을 보냈습니다. 그리고 한 달이 흘렀습니다.
그 한 달간 시장은 어떻게 움직였을까요?

첫날의 충격, 그 이후의 흐름

공매도 재개 첫날인 3월 31일, 시장은 출렁였습니다.
공매도 거래대금은 하루에만 1조 7,000억 원을 넘겼고, 43개의 종목이 ‘공매도 과열’ 종목으로 지정됐습니다.

하지만 놀라웠던 건 그 이후의 빠른 안정화였습니다.
5월 2일 기준, 공매도 거래대금은 6,000억 원대로 떨어졌고, 과열 종목은 17개 수준으로 줄었습니다.
단기적 패닉은 있었지만, 시장은 예상보다 빠르게 진정세를 보이고 있는 셈이죠.

그러나 마음을 놓기엔 이릅니다.
공매도가 재개되자 외국인 투자자들은 발길을 뺐습니다.

코스피 시장에서는 11조 원 가까운 순매도가 발생했는데, 이는 2020년 코로나 팬데믹 이후 최대 수준.
단순히 공매도 때문만은 아니겠지만, 이로 인해 개인 투자자들의 경계심은 커졌습니다.

공매도 제도의 부활이 “공정한 가격 발견”이라는 명분 아래 이루어졌다는 점에서 이해는 가지만,
정작 국내 투자자들은 “불공정한 싸움”이라 느끼는 경우가 여전히 많습니다.
정보의 비대칭, 기관의 우위, 그리고 타이밍 싸움에서의 불리함 때문이죠.

재미있는 건, 공매도가 특정 섹터에 몰리고 있다는 점입니다.
한 달 동안 가장 많은 공매도 비중을 기록한 종목은 다음과 같습니다:

특징은 명확합니다. 대부분이 이차전지, 바이오, 성장주들입니다.
즉, 낙폭이 클 수 있는 종목들을 중심으로 공매도가 집중된 것입니다.

이는 공매도 투자자들, 특히 외국인들이 여전히 불확실성과 밸류에이션 부담이 있는 업종을 중심으로 리스크 헷지를 하고 있음을 의미합니다.

공매도가 재개된 지금, 우리는 어떻게 대응해야 할까요?

한국거래소는 매일 공매도 잔고와 과열 종목을 공개하고 있습니다.
이 데이터를 꾸준히 확인하면 시장 흐름을 조금 더 명확히 읽을 수 있죠.

공매도 세력은 '오버슈팅'된 종목을 노립니다.
너무 단기 급등한 종목은 조정에 취약할 수 있으므로, 투자 판단 시 신중함이 필요합니다.

한두 종목에 올인하거나 테마 위주의 단타 투자는 공매도 환경에서 특히 위험합니다.
ETF, 우량주, 배당주 등 방어적 자산과의 균형이 중요해졌습니다.

‘공매도’라는 단어에 아직도 거부감이 있는 개인 투자자들이 많습니다.
특히 개인은 신용거래로 한정되고, 기울어진 운동장이라는 지적도 계속되고 있죠.

하지만 제도적 측면에서는 다음과 같은 점들이 개선되고 있습니다:

과거보다 투명성은 올라가고 있고, 개인도 대주제도를 통해 일부 접근이 가능해졌습니다.
하지만 진정한 '공정성'을 체감하려면 아직 갈 길은 멉니다.

공매도는 이제 다시 우리의 일상입니다.
단기간의 충격과 우려는 있었지만, 시장은 어느새 그 흐름을 흡수하고 있습니다.

여전히 누군가는 공매도를 “투기의 수단”이라 비판할 수도 있고, 누군가는 “정상적 시장의 기능”이라 옹호할 수도 있겠죠.

중요한 건, 어떤 환경에서도 개인의 투자 철학과 전략을 흔들림 없이 유지하는 것입니다.
정보는 더 많이, 판단은 더 신중하게.
그것이 공매도 시대를 살아가는 투자자의 기본자세 아닐까요?

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